说好3月15日限购解除，余额宝为何违背承诺一拖再拖？

今年初，余额宝的管理方——天弘基金为余额宝增加了一条限购令：从2月1日起至3月15日，余额宝限制每日申购总量，每天9点起发售，当天购完为止，同时也暂停了支付宝余额自动转入余额宝的功能。但截至4月9日，限购仍在继续。时间上已远超余额宝当时承诺的截止日。

支付宝用户目前有5亿用户，平台上任何一件小问题，乘以5亿，都会成为大问题。

事实上，这并非余额宝首次限制交易额度。去年5月，天弘基金就将余额宝个人交易账户持有最高额度调整为25万元。8月，这一限额又由25万元调整为10万元。去年底，该公司发布公告，自当年12月8日起，天弘余额宝货币市场基金个人交易账户每日申购总额调整为2万元，个人交易账户持有总额度仍为10万元。

银行都希望多些人开户存钱的时候，余额宝为什么要一再调整持有额度和交易额度？同时，余额宝当时承诺3月15日为限购令截止日，现在却为何一拖再拖？

近日，人民日报从中国社科院金融所支付清算研究中心特约研究员赵鹞处了解到，首先是为了防范货币基金自身的流动性风险。余额宝数次调整交易规则，主要指向控制规模。这是它基于自身流动性控制的需要作出的改变。不仅是余额宝，很多“宝宝”类货币基金是可以实时申购和赎回的，也就是所谓的“T+0”，用户发起提现，马上到账。

这种交易模式对基金的流动性提出较高的要求。“这还得从货币基金的运作模式来看。”赵鹞解释说，实际上，大多传统货币基金的交易规则是“T+1”，“1”表示的是1个工作日。而保持“T+0”货币基金的流动性，多数情况下，需要基金公司以“垫资”的方式来维持，也就是说，每当用户需要即时赎回，其实是公司自己先垫付的，垫付的资金量取决于基金规模的大小，也考验着基金公司的资金实力。

“随着余额宝规模不断扩大，公司要保证基金的流动性，意味着需要垫付更多的资金。”赵鹞说，这样也就积累了一定的流动性风险。如果遇到极端情况，大量的用户要同时从余额宝提现，公司需要垫付巨额资金，这就很困难了。及时控制基金规模，防范流动性风险，是货币基金本身内在运行的需求。

其次是为了防范风险扩散。

“我国货币基金投资方向比较集中，投资品种比较单一，50%以上的资金都投向银行存款。而欧美国家货币基金的投资品种分布较广，有国库券、大额存单、商业票据、国债等。现在我国的货币基金规模超过6万亿元，其中多数投向银行存款，如果其流动性风险传导到银行体系，风险就会被放大。”赵鹞说，在监管上，有关部门也应该让用户认清，余额宝等货币基金不是银行存款，虽然存取方便，收益也不错，但风险一定是比银行存款高的。

3月29日，天弘基金发布2017年年度报告。据年报显示，截至2017年12月31日，余额宝总规模将近达到1.58万亿元。至此，余额宝已成为全球最大的货币市场基金。

此外，截至2017年底，余额宝用户共计4.74亿户，平均每户持有3329.57元。在余额宝的持有人中，绝大多数是个人投资者，持有份额占比99.94%。

为了防止余额宝规模增长过快并保持长期稳健运行，余额宝的限购政策很有可能仍将长期施行。余额宝让人们认识了货币基金，为懒人提供了一个稳健的理财渠道，还吸引了越来越多个人投资者。但货币基金并非余额宝一款，如果你对投资货币基金有兴趣，余额宝之外还有非常多的选择。

（消息来源：人民日报）

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