鲁大师进军企业级云服务市场，复制ZOOM成长路径

        一、 庞大的中小微企业数量与信息化需求

        根据国家统计局数据，2018年末我国共有中小微企业法人单位1807万家，而且数量还在增长当中。假设这些企业每年在某一方面的服务需求仅有微小的1000~1万元之间的话，那么累积起来就有180~1800亿的巨大空间。所以说，这就是中国市场超级吸引人之处，在众多领域，都具有庞大的规模需求。

        统计局的资料还显示，2018年企业信息化投入金额共计6533.5亿元，比上年增长18.4%。其中运营维护投入3003.9亿元，增长58.4%。

        二、 企业云服务市场规模

        云计算有总体成本低、服务好等特点，未来的总体趋势是传统IT服务将持续向云计算服务转变。

        根据艾瑞咨询发布的《艾瑞咨询2020年中国基础云服务行业发展洞察》，2019年中国云服务市场整体市场规模1612.4亿元，增速为57%，预计到2023年市场规模5381亿元，达到2019年云服务整体市场规模的3.34倍，行业处于高速发展的状态中。

        云服务分为IaaS、PaaS和SaaS。IaaS（Infrastructure as a Service）：提供云服务基础设施，包括服务器、存储和网络等，例如阿里云，腾讯云、华为云等；PaaS（Platform as a Service）：提供软件研发和运营的平台，可以加速SaaS的发展，例如阿里云ACE、京东云擎JAE、百度BAE、新浪SAE；SaaS（Software as a Service）：提供企业应用管理软件，例如金蝶、用友、明源云、浪潮信息等。SaaS服务我们通常意义所说的企业云服务，2019年SaaS市场规模340亿，预计2023年达到千亿级规模。

        三、 进军企业级云管理服务市场，鲁大师能分得几杯羹

        IDC中国企业级研究部高级研究经理刘丽辉表示：“在传统IT架构纷纷向云计算架构转型升级的大背景下，近几年一直平缓增长的中国IT服务市场迎来了难得的发展机遇”。

        作为传统的IT服务企业，鲁大师进军企业级云管理服务市场具有先天优势；一方面鲁大师本身作为国内知名的系统评测工具品牌，开发了一系列PC端及移动端工具软件，先天就是和电脑与IT打交道，以硬件资产管理进军企业云服务是在原有业务一种延伸扩展，不存在太大的技术难度；另一方面，鲁大师本身已具有庞大的用户基础，月活用户接近1.6亿，可以从C端起步，逐步切入B端市场。

        近年来在纳斯达克如日中天的Zoom Video通讯(NASDAQ:ZM)早期的发展也是先通过免费的方式，先积攒大量用户，培育用户习惯，逐步成为世界级SaaS服务商；依样画葫芦，鲁大师进军企业云管理服务市场，也可以依托庞大的用户基础，从C端起步进军B端市场，把握住云时代企业数字化转型痛点，真正帮助企业提升运营效率、实现业务创新和价值增值，从而创造自身广阔的市场空间。

        四、 月活超亿的鲁大师，是烟蒂是成长还是兼而有之？

        如果静态的来看鲁大师的财务数据，鲁大师某种程度上也是一种烟蒂股，截止2020年中报，公司业务不断优化，实现收入1.83亿元，毛利9407万元，除税前溢利5468.9万元，净利润达4824.5万元。毛利率由48%增至51.4%；游戏业务收入同比增长高达93.3%，月活跃用户约为1.59亿人，连续6年增长。

        鲁大师的业务主要为线上广告、游戏、电子产品销售三大板块。这几个板块都可以产生良好的现金流。截止21号盘后的数据，鲁大师现的市值约7亿港元，折算人民币后则大概为6.3亿左右，然公司账面净资产4.65亿人民币，其中光现金及等价物就达到了3.3亿，没有任何有息负债。因此如果去除现金，假如鲁大师的现有业务可以持续维持（大概率的事），每年1亿人民币左右的盈利，鲁大师现在的估值还不到3倍市盈率。如果我有足够的钱可以按这个价值把鲁大师盘下来，相当于只需要花费2.7亿就可以把鲁大师买下来，然后一年1亿左右净利润，3年不到就可以回本，之后每年赚的钱都是白捡，这简直是一件做梦都会笑的好生意。

        当然这只是一种美好的想象，不可能从田老板手中以这么低的价格买下鲁大师，但也侧面说明，在港股这个奇葩的市场上，小型股是相当相当的被无视和低估的。

        鲁大师获得多个如“2019年中国互联网成长企业20强”、“2019年成都高科技高成长20强第六名”等荣誉，所以说某种程度上，鲁大师又是一种成长型公司，可以依托其庞大的用户开拓新业务领域。例如6月份就公告，斥资1450万元收购万隆证券80%股权，进军香港证券业务；与最近计划进军的企业云服务市场如出一辙。

        前阵子有小米的高管说“得屌丝者得天下”的言论，虽然大家对“屌丝”这个称谓不是很接受，但事实上，数量庞大的中低层消费者确实就是可以托起一个个“巨无霸”的企业。细心的投资者可能会发现，鲁大师专注于为中小微企业提供基于云的企业服务，似乎在学拼多多、快手、抖音、美团、滴滴等，聚焦中长尾市场，走市场下沉道路。

        虽然说鲁大师开拓的新业务不一定能取得成功，但是万一成了呢？所以若一开始投资者把鲁大师当“烟蒂”股来看待，而最后变成了成长股，这个估值转变的过程会不会让大家很欣喜？

        五、 鲁大师的空间有多大，边界在哪里？

        互联网热炒之下，鲁大师的市场表现却不惊艳，甚至略为低迷；一方面是市场过于港股市场对于小市值公司短期内过于忽略，另一方面也是投资者没有看到鲁大师的潜力。我们用两种方法来粗略的计算鲁大师的大概价值，可以发现鲁大师是显而易见的低估。一种用户的价值，鲁大师月活用户1.6亿，假设每个用户价值在10~20元之间的话，鲁大师也至少值16亿以上；而如果从业务分拆的估值来看，线上广告、线游戏及硬件销售是目前三大块业务；其中线上流量变（广告+游戏）现最差每年也产生超过1个亿的净利润，而且现金流要比利润更好，利润的这部分即使用最保守的方式，10PE来估值的话，也至少值10个亿以上，加上手头的3亿多现金，总共也有14亿人民币的保守估值，相比现在不足7亿港币的市值，也要超过一倍多，更何况没有去估算新业务的价值，如前阵子收购的万隆证券以及企业云管理服务这些。

        其实鲁大师，欠缺的可能是一个导火线，谁来点燃它呢？

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